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丁海森: 与美股比,A股输在价值观上

上一篇 / 下一篇  2017-03-23 17:17:33


两年前即2015年6月,A股攀上5178点高峰,随后一路下滑,千股跌停。两年过去了,参与证券市场二级市场交易的投资者,数量从3588万人下跌到1186万人,即2402万股民伤心离场。然而,远在大洋彼岸的华尔街, 美股最近几年一直缓缓上涨。新华财经(XHF)董事长丁海森说,“与美股比,A股输在了价值上”! A股市场的根本问题不在于市盈率过高,而是圈钱,圈钱,再圈钱。A股没有对诚信的尊重,也没有“选拔”出可持续增长的上市公司

美股近几年的上涨,首先是因为科技股在推动。五大科技巨头FAMGA对美股指数上涨的贡献达到45%,分别是脸书(Facebook)、苹果(Apple)、微软(Microsoft)、谷歌字母表(Google或叫Alphabet),及亚马逊(Amazon)。目前这五家科技企业是美股中最有价值的,市值合约为2.98万亿美元。2016年,这五家企业收入总额已达5,550亿美元。而咱们A股呢,根本就没有拿得出手的科技股!腾讯、阿里、百度、京东等都去了美股或港股。2016年,中国前10大市值公司的PE为15.3倍,增长率为负4.7%,老态龙钟!反观美国,美国前10大市值公司的PE为27倍左右,但增长率超过40%,高增长势态!

与美股相比,A股为何走不出慢牛?2016年,全球10大市值公司都在美股。2011年,中国曾有中国石油、工商银行、建设银行等三家上市公司进入全球前10,但这些所谓的大蓝筹,就是老黄牛,根本跑不动了!纵观A股市值排名,被大型国有银行和国有企业所占据。尽管这些公司规模庞大,资金雄厚,背后还有国家的政策的大力支持,但并不能推动整个股票市场的发展经济发展的每个阶段,必须有新的增长点来推动,如果股票结构中这些新增长元素的比重过低,那么,指数上行的动力就不足了。

美股已经热得发烧,还要上涨吗?美股牛市能持续数年吗?诺贝尔奖得主、耶鲁大学经济学家席勒(Robert Shiller)5月24日前表示,投资者应该继续持有美股,因为本轮牛市还可能持续数年,其表示:“我要建议你们在投资组合里保留一些股票,股市还可能从目前水平上涨50%。2000年时就是如此,当股指达到一个阶段性高位后又在那个基础上增长了50%”。尽管席勒在学术上建立了市场估价理论CAPE,但他预测美股还能持续上涨50%,丁海森表示怀疑。

与经济学家预测相反,对冲基金经理卡拉曼(Seth Klarman)也对美股发出风险警告:当股价处于低位如2008年,实际风险通常比较低,但市场对风险的感知处于高水平。当前情况相反,股价很高,对风险对感知却很低,投资者面临的风险已非常高。卡拉曼在投资界享有盛誉,其著作《安全边际》被奉为投资经典

美股,是时候卖出了?花旗明星策略师Matt King语出惊人:“如果3月之前你的资产表现就已超过了你对它的全年收益预期,你该怎么办?千万别犹豫,直接获利了结。”报告还写道:别相信你心里的“特朗普”,理由有七个:1、美联储政策或许会阻止资金流入;2、实际利率攀升会施压风险资产;3、央行支持将减少;4、中国因素,全世界80%的私人部门新增信贷都发生在中国;5、增长前景实际的强劲程度;6、欧洲政治风险;7、估值,市盈率已经超过了1998-2000和1929年水平的美国股市。

如此说来,美股有可能即将崩盘?还能炒吗?丁海森说,“崩盘不一定,回调是大概率事件”。如要炒美股,不能长线投资,只能短期获利。自2009年低位以来,道琼斯工业平均指数涨幅已达到惊人的230%。而从历史上来看,每隔8~10年会出现一次崩盘,平均跌幅在42%左右。目前来说,美股估值已经过高。回调或崩盘,只差一个引爆点。

美股在发高烧, A股一直萎靡。这时候,到底该不该买黄金?关于黄金保值与投资,李嘉诚与巴菲特的态度截然相反。巴菲特喜欢金融资产,他说即使黄金价格跌破800美元,他也不会买黄金。而李嘉诚在大量购入黄金。在地缘危机频发、全球黑天鹅涌现的当下,避险黄金备受投资者推崇。据统计,截至4月19日,黄金年内上涨约12%,远超A股、港股、美股和日本股市,堪称最佳资产。

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