【骨朵周报17期】央行净回笼资金创天量 用意何在？

【骨朵周报15期】央行净回笼资金创天量 用意何在？

【香港楼市突升谜团】
蛰伏十年的香港房地产市场在2007年四季度突然升温，价量双增，其中既有港人对未来“负利率”的预期，也有外资“投资中国”的替代作用。
港元多年来奉行与美元挂钩的联汇制度。当美国减息时，香港银行间接令房贷利率降低。美联储近三个月四度降息，香港房贷利率也随之大幅下调，大大降低了房屋供款成本。加之市场人士普遍预计2008年美国可能再减息两次，香港地产商和购房者对后市均存有美好憧憬，投资升值预期推高了楼价。利率走低只是推动因素之一。更重要的原因在于，香港处于美元弱势和人民币升值的夹缝中，一方面跟随美国持续减息；另一方面，因香港消费品和食物主要由内地输入，在人民币持续升值、内地食品特别是肉类大幅涨价的形势下，便难免会输入通胀。
一方面是房贷利率随美元降息大幅下调，另一方面是通胀率趋升，双向运动的直接结果是：房贷利率与通胀率相比将可能出现“负利率”，而这正是吹大资产泡沫的征兆之一。前摩根士丹利董事总经理，私人房产基金董事卓百德表示：“购房人士比较关心的是房贷利率和通胀率的比较。呈负数时，会真正刺激到他们买楼的愿望。”
近年不少新界区和港岛市区豪宅由内地客承接，尤以新界区毗邻深圳的交通交汇点沙田、大埔为盛，买家多为往来内地与香港贸易的商人。对这些内地客商来说，在香港资金进出无限制，买香港物业有停泊资金的作用，如内地生意出问题，在香港留有后备资产也可应急。中原地产研究部联席董事黄良升表示，目前香港房地产商普遍偏向惜售，有的甚至封盘。在楼盘供应吃紧的情况下，楼价出现“三级跳(升)”实属必然。
【曹絮提醒】伴随着内地赴港置业，07年香港人在内地置业投资2.27万至2.37万个单位，比06年微升0.7%；置业投资金额约166亿元人民币，比06年上升13%。08年港投资的单位达2.38万至2.48万个，将上升5%；金额预计192亿元人民币，将上升16%。
【央行本周净回笼资金创天量】
本周央行共发行央票1100亿，从市场净回笼的资金却达2950亿元，创下公开市场操作单周净回笼资金量的历史新高。
分析人士表示，目前紧缩预期仍然强烈，市场心态谨慎，对于期限较长的央票认购积极性不高，从而限制了央票发行量的扩大。而正回购通常期限较短，再加上央行正回购利率较市场水平高出2~3个基点，更容易为市场接受。预计央行会继续采用正回购和发行央票的手段回笼市场资金。“这样要比突然增加存款准备金,更有利于市场的稳定。”并且下周仍将保持大力度的正回购操作，通过正回购的滚动操作来达到收紧资金面的作用。
【曹絮提醒】央票是直接向商业银行发行，支付利息，正回购是央行持的债券作抵押，从商业银行收回资金。发行和正回购效果都是回笼资金。回购交易分为正回购和逆回购两种。逆回购则是指央行购买债券,向市场提供货币。回购与发行，这中间也表示着央行的货币政策走向，请大家多多观察。
【08年人民币升值，美元升值？】
11日人民币对美元汇率中间价以7．2672，单日升133个基点，这已是进入2008年以来，人民币汇率第四次改写汇改以来新高纪录。中国银行全球金融市场部10日发布2007人民币市场年报。报告认为，今年人民币对美元升值幅度在8%-10%左右，远远超过去年的幅度，上半年升值速度将高于下半年。报告还预测，1月可能会再次提高存款准备金率至少1个百分点。
许多市场战略师表示，美元也许已经跌到谷底，可能正在反弹。亚德尼研究公司的董事长埃德•亚德尼预言美元将在2008年升值，与欧元、英镑和加元相比尤其如此。
【曹絮提醒】央行行长周小川表示，全球油价高企、国内通胀、国内巨额贸易顺差和一些国内金融机构大规模抛售外汇是推动近期人民币升值的部分因素。各位自行判断吧。

【中行报告预计今年中国经济增长率10.5%】
中国银行全球金融市场部10日发布的《人民币市场2007年年报》认为，预计2008年我国经济增速将比2007年略有下降，全年增速预计10.5％左右，结构将更为合理。
08年物价上涨压力仍然存在，全年将呈“前高后低”态势，预计2008年CPI在4.5％左右；进出口继续保持快速发展，出口增速可能逐步回落，进口增速较为稳定，贸易顺差增幅将逐步缩小；在政府从紧的货币政策下，银行贷款增长尽管仍会维持较高水平，但增长势头将受到控制；货币政策将以继续大幅回收流动性和运用利率工具为主。
【曹絮提醒】世界银行08年9日发布《2008世界经济展望报告》称,今年中国经济增长速度为10.8%，比中行10.5%高0.3%。我查了下以前数据，让我们对比下：07年世界银行预计9.6%，中行预计9.5%，统计未出，但年终预计11.3%左右。06年世界银行预计10.4%，中国发改委预计8.5%，实际上06年增长11.1%。
【东航股权争夺战悬念】
　  连年亏损的东航以每股3.8港元的24%股份给新航及淡马锡（新加坡政府的投资基金），引来业内质疑：这个价格比H股停牌前5月21日的收盘价3.73港元仅高1.9%，太便宜。作为国有企业的东航将收益轻易付于外资，东航第一大股东国航表示东航贱卖国有资产并公开声明将以不低于每股5元竞购东航定向增发股份，但遭到东航拒绝。
1月8日参与投票的东航流通股股东绝大部分反对东航向新加坡航空出售股权的议案，分类表决结果显示A股九成反对，H股七成反对，其中A股99％反对票来自国航A股的第一和第三大流通股东两基金，东新合作被迫搁置。
东航表示，将与政府和股东沟通不会放弃和新航合作，而不会跟国航合作。新航表示尊重此次股东选择和投票结果。国航10日又提出股权换购方式，但因东新合作协议“东航在2008年8月9日内将不向任何第三方出售相关股票或定向增发事宜”排他性条款而被阻碍。
国航的目的？一个航空公司最重要的资产并不是飞机，而是无形的航空权。国航董事长李家祥也直言不讳地指出，国航应当通过重组、兼并、整合等方式打造“国际超级承运人”。利用东航在上海的大本营获得所有国际线路的垄断权、并成为更强劲的国际竞争对手的第一步。
东航的目的？目前，国际长航线是国内航空公司的“软肋”，由于没有足够客源，国际航线大多亏损，东航飞一次纽约要亏200万元。虽然东航的国际长航线目前客座率不到50%，但新航则达90%以上，东航希望通过改善产品和营销使之提高到70%—80%。
【曹絮提醒】1997年，在高盛的精心策划下，东航成为国内第一家在纽约、香港和上海同时上市的国有航空公司，当时共募集资金近30亿元人民币。然而，三地同时成功上市，并没有给东航的资产表添彩，反而亏损金额剧增。截至去年底，东航的负债率高达93.72%，净资产额只相当于南航的1/3，国航的1/10。

【中石油暴跌内幕】
中国石油回归A股，瑞银集团旗下的瑞银证券担任联合主承销商，报告一边继续唱多中国石油，其账户却接连减持。如07年12月4日，瑞银建议趁国际油价调整时买入中国石油，但在12月17日，瑞银却售出了近7000万股中国石油H股。媒体爆料，瑞银买卖中石油H股套利的行为，有内幕交易嫌疑。
身陷“敛财中石油”旋涡的瑞银集团，上周继续第三次大规模减持中国石油H股至4.91%，以14.211港元/股的价格出售4000万股。
【曹絮提醒】同样唱多做空的事情，李嘉诚也在做。他之前接受采访提出，在未来一段时间内将不再减持航运股，对航运股前景看好，但告诫股民不要借钱去炒航运股。但最近已减持航运股到5%以下。由于大股东持股量降到5%以下后不须再做权益披露，李嘉诚及其长和系目前还持有多少航运股则无从得知，同瑞银集团手中的中石油一样，甚至存在已为零的可能性。
另，这些如高盛、瑞银所谓的国外金融专家们，给我们中国企业和投资者带来了什么？

【能源业将大发展和商业机会】
　美国商务部助理部长率领16家企业访华，这次来的公司横跨可再生能源、垃圾发电、风能、太阳能、生物燃料、污水处理、新型电池等多个领域。中方企业则包括葛洲坝集团、国能生物发电、中石油、皇明太阳能、东方电气等企业。
中国能源办副主任徐锭明说，中国政府2008年将继续加大节能减排的力度。并且鼓励清洁能源、可再生能源发展，洁能源的商业机会越来越多。一位参加论坛的美国投资银行家肯定了这一说法，他说，以自己熟悉的风电领域为例，目前有大量投资进入，到2010年风电总装机容量必定远远超过政府此前的规划。
【化肥需求保持高增长】
近年来，高油价令生物能源等替代能源的快速发展，降低了粮食库存，全球粮食库存已处于20年来低位，促使化肥需求快速增长。按照各国规划，未来几年，全球化肥需求仍将保持3%以上的高增长。
联合证券分析师认为，在出口、国内需求和成本推动下，预计今年国内尿素价格将会持续走高，超过市场预期。今年上半年尿素市场价格有望维持1800元/吨以上，磷铵价格也将超过去年。
【台光电产业大幅上涨32%，未来前景看好】
台湾最近兴起的光电产业在去年的产值正式突破2万亿元(新台币，下同)。分析师表示，预估未来太阳能电池、硅晶圆、半导体的照明以及面板，好景气会持续到2010年，到时光电产业的产值将可望冲破3万亿元。从统计数字上来看，台湾光电产业的规模从2006年的15691亿元，到2007年正式突破2万亿元，大幅成长了32%，预估2010年会直逼3万亿元。
其中光电产品的增长率以Epaper的96%的成长率居冠，火红的薄膜太阳能电池增62%，太阳能硅晶圆LED照明及最新的面板OLED，增长幅度都超过5成以上。
【富豪们最想干什么？】
许多人都关心，那些身家千万的富豪们的休闲方式是什么。08年1月10日，胡润发布的《中国千万富豪品牌倾向调查》显示，这些富豪们最青睐的休闲方式是游泳，18%的富豪对太空游感兴趣。
 报告显示，富豪们的金融理财投资方向主要集中在股票和房地产，比例分别为:33%与26%。他们的投资理念:积极投资占49%；规避风险占24%；被动投资占19%；激进投资占8%。他们青睐收藏的物品依次是:当代艺术品36%；手表和珠宝34%；古玩16%；豪华车14%，而其收藏途径主要以自己购买为主。中国是一个有着悠久历史和文明的国家，有丰富的文物。而想要收藏古玩的富豪比例仅为16%，主要原因是古玩不容易辨识真伪。