【骨朵财经参考】08.1.22

一、 政策新闻
商务部部长陈德铭：春节前后肉管够
听证代表透露：漫游每分钟成本不到5分钱
瑞银：中国通胀今年见顶回落
日本经济财政大臣大田弘子18日在国会政策演讲时表示，日本已不再是顶级经济强国。观察家表示，一名负责经济和财政政策的内阁成员作此表态是不寻常的。
委内瑞拉总统查韦斯:出口牛奶就是叛国 必要时动用军队

【手机漫游费听证会公布两降价方案】
在包含国内长途通话费的情况下，方案一国内漫游状态下通话费上限标准平均下降14.9%；方案二平均下降63%，但后付费用户拨打漫游地电话的资费上限标准提高了每分钟0.1元。

【证券发行交易改革启动在即 将在创业板推出之前】
上海证券交易所（下称“上证所”）昨天公布了最新一期上证所联合研究计划对外招标的内容，证券发行制度改革与交易机制创新均被摆在了首要位置。某券商投行业务负责人认为，由于创业板推出后迫切需要扩大规模，创业板公司很可能实施“打包”上市，这必然牵涉到发行制度的修改。因此，发行制度的改革需要在创业板推出之前进行。　　与此同时，中国证监会主席尚福林明确表示，争取在今年上半年推出创业板。全国人大常委会副委员长成思危更是表示，据他了解，创业板准备工作已基本就绪，估计在两会以后可能会推出。

【建设部称要防止房价快涨猛降】
　针对近几年恐慌性住房消费和投资，建设部正在督办全国600多座城市限期公布到2012年的住房规划，以缓解居民心理预期。
【价值虽现企稳尚难】
对于昨天的暴跌，上海证券的港股策略分析师王芬认为，似乎其与A股的关系更密切些，因为H股指数的跌幅更大，内地A股市场也是暴跌，A股中的一些权重股跌破了前期的整理平台，而相当多的A股中的权重股又都有H股，因此对整个H股市场，产生了很大的拖累作用。，“投资者在没有赚钱效应的情况下，美国前景又不乐观，大跌以后投资者的信心恢复还是需要时间的。”

【劳动保障部:工资条例已形成草案 正在征求意见】
工资条例和工资增长机制都是为了解决职工工资增长问题和保障问题。建立职工工资正常增长机制已列为劳动保障部今年重点工作。

【防止楼市股市风险向银行蔓延】
　银监会副主席蒋定之19日在银监会2008年第一次经济金融形势通报会上表示，受美国次贷危机等因素影响，中国国际经济金融形势更趋复杂。我国银行业要高度关注新形势下面临的风险，“银行业国际化和综合经营的战略与管理风险不容忽视”。

【调控政策面对两难】
“楼市泡沫一说，就像女性减肥”
短期内，调控政策面对着来自多方面的两难选择。这四对矛盾分别是，一方面扩大内需应该降息，另外防止通货膨胀我们又要升息；一方面我们面对的是对美元的升值，另一方面物价上涨人民币的购买力在下降，在贬值；一方面我们这边在增税、加息、从紧，而美国环境处在减税、降息的过程；一方面美国GDP处在通胀，另一方面又处在消费不足。

【“代币”融洽了邻里的关系 日本流行温柔“钱”】
　你给我工作，我就付给你“爱”，你到商店买东西，店主就找给你“花生”或者“谢谢你”。这些词可不是一般的礼貌用语，而是一种代币，是日本各地方政府自己发行的符号货币，仅限于当地使用，也被誉为世界上最“温柔的”流通货币

【美次贷寒流刮倒中行】
　　中国拥有最多美国次债投资的中国银行（601988，3988.HK，下称中行）可能在美次贷寒流中遭受重创。昨日有香港媒体报道称，受累于美国次级债的相关投资损失，中行2007年全年利润受其影响可能大幅减少，甚至会出现亏损。
中行在去年10月公布，截至去年9月底，该行仍持有账面值74.51亿美元的美国次级房贷抵押债券，及账面值为4.96亿美元的美国次按相关的债务抵押债券(CDO)，占该行证券投资总额2.86%及0.19%。为此，中行在去年中报时分别计提了相应的减值。去年三季度，中行又披露，再计提了1.86亿美元（13.95亿元人民币）的次贷准备金以及2.87亿美元（21.52亿元人民币）的CDO准备金。
　　“在花旗、美林等华尔街巨头纷纷宣布去年四季度因为次贷损失数十亿美元，并纷纷计提上百亿美元的拨备后，中行仅仅3.21亿美元的计提恐怕已不能覆盖损失。”上海财经大学一位金融专家表示，即使以最保守的估计，中行最终的次贷拨备肯定会超过3.21亿美元。
　据悉，央行、银监会等监管部门组成专门小组近期分析了美国次贷危机对中国银行业的影响，其内部形成的结论不容乐观。

二、行业新闻新闻
【能源主导：粮价高低还要看油价涨落】
　作为世界500强排名第18 的“粮食大亨”，美国嘉吉对中国的年贸易额已经达到50亿美元，是中国最大的粮油进口商。
　　有媒体报道，ADM、邦吉、嘉吉和路易•达孚等四大国际粮商控制了中国大豆90%的贸易，从而控制中国大豆绝对的定价权，继而形成“巴西种大豆、中国买大豆、美国决定大豆价格”的畸形格局，对此观点，美国嘉吉公司董事长、首席执行官兼总裁彭国瑞说，大豆价格并不是外资粮企在做主导，而是市场来决定的。当供求基本平衡时，价格的决定有很大一部分取决于国际原油价格能否进一步地上涨和农户的种植意向。1月2 日，国际原油期价首次突破100美元大关，但我保证一旦原油价格下降，大豆价格也会随之下降。另一方面，2007年年底大豆价格已经涨至每吨440美元水平，创下了上世纪70 年代初以来的最高点，而上年同期为每吨247美元左右，这样的价格涨幅带来的回报很难被抗拒。当然，也不能说玉米就没任何优势，近来玉米的价格涨到每吨160美元以上。市场波动如此剧烈，只有等到春播开始的时候再做决定。因此，这并不是外资粮企在做主导，而是市场来决定的。
　当被问到未来玉米价格是否会因中国进口而高企的问题时，彭国瑞表示，这与大豆价格形成的道理相同。作为生物燃料的主要来源，当国际原油价格达到每桶100美元时，玉米单价肯定会达到每吨160美元，这是根据它所能够替代的燃料来计算的，并非中国需求决定的。近期阿根廷玉米出口报价为每吨168美元，已经高于1周前的每吨160 美元。而2月～3月船期玉米报价为每吨191美元。
站在2008年初的高点往前看，可以用一句话来总结影响油脂油料价格的诸多因素，即：一个基础，两个背景。　　“一个基础”就是供求基本面。国际和国内油脂油料市场均以供应趋紧为主基调，也奠定了油脂油料价格高涨的基础。“两个背景”就是生物能源背景和全球农产品长期牛市的背景。

【千家鞋厂倒闭万余港企欲关闭 珠三角工厂大撤离】
　新年的元月，入冬的珠三角正在经历一场前所未有的转移之痛：上千家鞋厂倒闭，万余港企面临关闭潮，更多数量庞大的中小企业计划迁离这里。人民币持续升值，原材料涨价，工资成本上升，招工难，出口贸易受抑，政策频繁调整，刚刚又颁布实施了《劳动合同法》和“两税合一”新政　“在东莞，约1000家制鞋企业中就有200-300家倒闭。”亚洲鞋业协会秘书长李鹏如是说。而东莞还只是珠三角的一隅，李鹏介绍，广东制鞋企业主要集中在东莞、惠州、广州、鹤山和中山这几个城市，总共有5000-6000家。近一年来关闭的大中型鞋企已超过1000家。在鞋企较集中的惠东有3000多家鞋厂，最近两三个月内，中小型的制鞋、鞋材厂就关闭了四五百家。　鞋企大面积溃退的原因，靳飞并不认同是新法使然。他认为，致命的还是企业长期以来的“内伤”，《劳动合同法》只是压迫的“最后一根稻草”。
　　所谓“内伤”，靳飞说，珠三角超过80%的鞋企仍靠“低成本、低利润”的加工贸易模式，始终居于价格链底端，利润仅在5%-8%之间。近年一系列原材料、工资、水电、厂房等成本飞速上涨，“新法实施之前大部分鞋企已经奄奄一息。”提前关闭的大多是低端鞋企，有的关，有的搬，迁入地多为劳动力、生产资料成本更低的内陆省份或东南亚地区。亚洲鞋业协会的佐证，该协会统计，关闭的鞋企中，有约25%迁到东南亚的越南、泰国、印度、印尼、马来西亚等地，有约50%迁到江西、湖南、广西等内地省区，另有约25%目前仍在观望中。
　　行业人士分析，春节前后将会有近1.2万家员工在200人以下的中小企业倒闭，其中更以港资企业为主鞋业的撤退，只是珠三角暗流涌动的制造业集体大迁移的缩影。　香港工业总会一份针对珠三角港商的调查显示，珠三角目前约8万家港企中，有37.3%正计划将全部或部分生产能力搬离珠三角，更有超过63%的企业计划迁出广东。面对大量鞋企的迁出，东莞厚街镇镇长陈仲球表示，他并不为此担心。因为目前转移出去的只是低附加值的加工制造环节，而核心的技术研发和采购贸易依然留在东莞。目前东莞鞋的产量仍占全国的1/4，全球的1/10，厚街的国际鞋业采购商超过1000家。
　　陈仲球说，政府目前正做的事，就是在厚街镇打造一个亚洲鞋业总部基地。何谓总部？即新产品的研发中心，知识产权的开端，另外还是信息交流的中心，贸易订单的中心和定价的中心。这个基地是为整个行业提供高端服务的，它不一定给你增加一个车间，一个工厂，而是给你增加品牌，增加核心竞争力。“是机遇，也是挑战。”深圳市副市长张思平谈到企业升级时说，“如果处理得好，将能够促进产业结构调整和优化升级；如果处理不好，就有可能像香港那样空心化，削弱城市的竞争能力。”

【国内钢铁企业开始抢购焦煤】
中国钢铁工业协会常务副会长罗冰生透露，除铁矿石和海运费外，焦煤紧缺成为突出难题，市场上已出现抢购焦煤的状况。预计原燃料成本高位运行的格局依然会贯穿整个2008年
业内人士昨日向记者透露，焦煤已经紧张到钢厂抢货不谈价的地步，也就是钢厂直接先把焦煤拉进工厂，然后再具体商谈价格，宝钢、鞍钢和武钢的焦煤库存也就有5天左右的用量。
焦煤一直是稀缺品种，主要是供应冶金行业，并且需求一直是在上涨，这也表明我国当前仍需要加大高耗能企业的调整力度。同时武承厚表示，我国煤炭的产能总体上能够满足市场需求，煤价的上涨也反映了市场供需的现状。

　　供需矛盾和运输成为此次焦煤供应紧张和价格上涨的主要因素。联合金属焦煤分析师王玲表示，焦煤每年到年前都会出现供应紧张，但今年尤为突出。她表示，全国小煤矿的关停力度加大，以及临近春节煤矿工人的放假导致供应减少。从需求方来看，目前各大钢厂开始储备库存，用于春节前后的生产，集中采购也导致当前焦煤需求的供应紧张。

三、证卷信息
【A股市值五日缩水3.4万亿】
　昨日，沪深两市大幅下挫，上证指数下跌266.08点，跌幅为5.14％。昨日一跌，加剧了大盘自1月15日以来的调整幅度，统计显示，正常交易的1426只A股近5个交易日市值损失合计达到了3.44万亿元。 其中，仅中国石油、中国石化两家公司的市值就缩水了7459.5亿元。

【42家券商去年利润超700亿元】
广发证券去年实现净利润数额占据首位，达81.89亿元。 国泰君安以76.14亿元的净利润紧跟其后，去年净利润在75.57亿元的国信证券暂列第三。而其中，经纪业务依然是券商“金屋的顶梁柱”。根据统计，经纪业务在券商利润中占有超过80%的比重，一些中小型券商，像日信证券、华西证券有超过99%的收入都来自证券经纪业务

【广东证券 资不抵债宣告破产】
　　日前，广州市中级人民法院发出公告，按照《企业破产法》的相关规定，广东证券由于不能偿还到期的债务，而且资不抵债，正式宣告破产。而广东证券的60家营业部已被安信证券接收，最终破产。

【首批年报惊现“无法表示意见”】
令人惊讶的是，首批登场的上市公司2007年年报中出现了无法表示意见类型的审计报告??S*ST鑫安被会计师事务所出具了这一非标意见，并因连续3年亏损，将成为今年第一家暂停上市的公司

导致亚太（集团）会计师事务所对S*ST鑫安年报出具无法表示意见的事项来自三方面。其一，去年7月，S*ST鑫安原董事长因涉嫌合同诈骗罪被逮捕并立案侦查，目前尚未结案。其二，S*ST鑫安因对外担保、逾期借款未偿还，被法院查封、冻结了公司主要资产，包括银行存款、应收票据、房产、在建工程、土地使用权、设备、债权等。会计师事务所表示，对于公司往来款项、实物资产、借款、担保、诉讼及关联交易等会计记录，无法实施必要的审计程序，同时无法对公司所执行的会计政策、会计估计是否合理、有效做出判断。S*ST鑫安对外投资持股48%的联营企业河南永媒投资有限公司被郑州市公安局查封，会计师事务所无法取得该企业的财务会计资料。其三，S*ST鑫安已连续3年发生巨额亏损，主要财务指标显示其财务状况严重恶化，大量逾期债务无法偿还，且存在巨额对外担保；截至审计报告日，已全面停产两年半；公司管理层对公司的持续经营能力无法作出评估。会计师事务所表示，基于上述事项可能产生的影响非常重大和广泛，因此无法对S*ST鑫安财务报表发表意见。

【创投概念股上升空间有多大】
近期A股市场大幅回落，昨日更是形成黑色星期一的走势。但，盘口显示，创投概念股却反复逞强，大众公用、力合股份、龙头股份等品种涨幅居前，看来创投概念股已进入到各路资金关注的焦点品种中，有望带来新的投资机会。
就是专业投资公司发现小型企业的好苗子，然后注入现金入股，最终把这个苗子培育成大树，或者在成为大树之前卖出股权，成功套现。这个专业投资公司的工作就是创投，拥有这些专业投资公司股权的上市公司就是创投概念股。
　而由于创业板的推出，将为这些创投概念股提供极佳的成功套现的通道，毕竟目前IPO时，小非们的承诺锁定期限一般在一年左右即可，所以，这些创投概念股所拥有的专业投资公司就可以在中小型企业IPO后一年卖出股权，从而获得不菲的投资收益。较为典型的有江苏高新技术投资公司投资无锡尚德，在不到四年的时间，获利17倍。
，一是创投概念股所拥有的创投公司股权更符合我国产业政策的发展方向，不仅仅是创投本身，而且还包括创投的投资对象，大多是新材料、医药等产业的前沿领域，从而符合未来的产业发展趋势，业绩的可变性更为乐观。二是因为创投概念股不少本身公司的质地就很不错，因此，创投的股权重估只不过赋予其股价的催化剂，因此，未来股价走势将更有底气，所以，创投概念股的行情有望反{敏感词语}跃，尤其是那些基本面相对乐观的创投概念股。

三、企业
【网通日本子公司开业 签奥运转播大单】
中国网通昨日在日本东京宣布，中国网通（日本）运营股份有限公司（下称“中国网通日本公司”）正式开业。
　　同日，中国网通(集团)在东京与日本KDDI公司签署了《北京2008年奥运转播通信服务协议》。 根据协议,双方将首次利用中日间海底光缆在北京2008年奥运会及残奥会期间为日本转播媒体提供大容量和高质量的通信服务

【平安增发被视为恶意圈钱】
　中国平安因大规模再融资而遭受市场抛空。中国平安1月18日召开的董事会会议通过了规模庞大的再融资计划，拟公开增发不超过12亿股A股，发行不超过412亿元的可转换公司债券。以中国平安A股上周五收盘价98.21元计算，增发A股筹集资金将达1178.52亿元，两项再融资总额将达1591亿元左右。这一再融资规模远远超过了到目前为止海通证券所创下的260亿元的最大笔再融资纪录。南京证券研究员王耀柱昨日表示，由于平安没有说明此次融资的具体用途，究竟将来能够带来怎样的收益“我们持怀疑态度”。另一方面，中国平安也没有解释为何不从H股中融资，而是单从价格较高的A股市场融资。平安大规模增发消息成为判定市场牛熊的试剂：在牛市预期中，机构将这种增发视为优质资产注入的重大利好，股价因增发而上涨；熊市预期中，大规模增发被视为恶意圈钱行为，机构用脚投票，大举抛售导致平安股价暴跌。

【A股市场自由落体是有意为之】

A股市场的下跌，说明中国资本市场大规模吸纳全球资金时代快要来临。

欧美与深受欧美股市拖累的亚太股市有了最糟糕的新年开局。周一A股市场大跌，一个最简单的理由是，次贷危机终于影响到中国市场了。

此次A股市场的自由落体式的下坠，是政策有意引导的结果，其目的是收资本市场降压与货币市场化之效，否则，中国平安的再融资计划根本不可能如此突兀地出台，由其点燃市场下跌的引信。此轮下跌，该融资的仍然融到了资，该进市场的资金还在继续进，创业公司、大蓝筹根本没有伤筋动骨。

A股市场大跌，说明创业板的推出为时不远了。

一旦市场下跌到管理层可以接受的程度，过了两会等时间节点，创业板与期指就会从热门词汇成为真实的财富生成地。从短期来看，深圳市场会借由创业板成为领头羊。大量财富向深圳集中，最重要的是，中国资本市场中目前最具活力、反映国际投资者偏好的VC、PE等风险投资将向深圳集中，深圳会成为中国财富管理与创业中心之一。另一个机会，来自于目前跌跌不休的香港市场，香港资金池与境内外资金桥梁的作用不会改变。香港的负利率与预计高达1000亿元的财政盈余不会变，摩根斯坦利与瑞信都逆势调高了港股评级。当人民币汇率基本市场化之后，真正的机会在上海，在上海上市的境外公司上。

A股下挫任务不少。一是稀释A股价值，做大市值总量，相当于给人民币注水、可以用足够大的资金池积蓄越来越多的资金，缓解人民币升值压力。二可以为推出金融衍生产品与创业板做好充分的准备。创业板与股指期货的推出都不允许股指飞上天，否则股市将处于摇摇欲坠的危险境地；三可以使背道而驰的A股与H股价差重新缩小，为日后境外公司在沪市上市、香港与内地市场价值做好准备。

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