【骨朵周报20期】2月份中国经济数据和分析

本 期 看 点

【两会特别报道】
政府工作报告摘要及解读
制约经济存在五大矛盾和问题
全国政协委员呼吁：成立中小型企业银行
【房产资讯】
土地改革——定向招标？
抵押房子养老现实吗？
广州楼价的“底线”究竟在哪里？
【经济纵横】
中国平安融资为何通过？说明什么？
2月份中国经济数据和分析
欧元还将走多远？
俄新总统梅德韦杰夫执政之路五大挑战

美报：中国与邻国关系已很紧张
【观察与思考】
谁在炒作“中国军事威胁论”？
伊朗核危机告诉我们什么
【经营管理】
公司投资管理的十二个误区
资本市场的总裁定位道路
【温暖关怀】
“澡堂会”： 与裸女同浴的艳遇
看男人的面相保男人健康

二、部分内容
经济纵横
【中国平安融资为何通过】
平安保险以92%的支持率投票通过A股增发。平安保险CEO马明哲说道，这次再融资主要考虑到金融行业快速发展的大背景下，中国平安需要增加资本；另外一方面，在考虑确保公司核心主营业务发展之外，用于经监管部门批准的投资项目，且这些项目仍然围绕中国平安的主营业务，也是为了加快主营业务的发展。
根据股东们的提问，他说了如下四个内容：增发要比不增发好；不能直接将股市下跌与平安再融资联系；平安再融资圈钱为救汇丰说法不实；中国平安高管一定会参与增发，但数量无法统计。
网友评论：
——其实是基金公司和其他投资机构忽悠了散户说现在增发如何如何不好,现在他们把股价打下来只是想在增发时增发价更低而已。过去招商银行也在上市不久做过可转债,和增发一样是融资,当时的结果和现在平安一样,被人骂,可是后来几年有如何呢?招商银行被认为是国内成长最快的银行在过去几年。
——平安为什么不到香港融资？无非是香港的钱不好圈，怕漏出狐狸尾巴。其实在香港融资有更好的理由，这许多年来平安为港市带来了可观的回报，难道不能让他们回馈一点吗，回想一 下平安又为国内的股民带来了什么？一无所有，刚刚上市拿了股民的钱，不思回报，又张血口，到底为什么呢？无非是挑软柿子捏，欺负国内股民，一副洋奴的嘴脸。
——2008年中国国防预算4177亿；平安一次圈钱融资1600亿。国防开支是为保卫13亿中国人民和960万平方公里国家领土的安全；中国平安是在干比国防还重要的事情吗 ？
——汇丰是平安的大股东,也即是真正意义上的老板!融资的实质是外国人在掏中国人的钱包。
——3月3，平安31亿大小非解禁，在股市上可以套现2200亿，现在又1600亿，莫非当中国人提款机?广东第十一个五年规划，总体投资规模不过1800亿。
——中国平安一上市在股市里就已经募集资金一千六百亿元，现上市才一年，就急着再融资，而且还要一千六百亿，是巨额融资；同时又是2008年第一个做空中国股市的首领，在中国股市里闹得沸沸扬扬，不可开交；现在党的十七大召开时，又召开董事会投票表决通过，敢对十七大加以施压，弄得十七大代表心神不安，其目的何在，其背景何大，又为什么单要A 股再融资，而H股不敢再融资？中国平安的大股东又是香港汇丰银行，外资机构，这里面问题重重？
专家分析：
中国股市的不平等，A股股东与H股股东权力不平等。众所周知，平安此次在A股再融资，对于H股股东有益无害，相当于有一群人在替你购买的上市公司白白买单，岂有不赞成之理！我们可以想像，如果有在英上市公司要在英融资，结果有一大部分票仓在德国，在德拥有投票权的人不仅不出钱获利，还拥有完全平等的投票权，看看英国的投资者会做出什么反映？H股股东享有权利而不享有义务，而A股股东只有义务而少有权利，如此显失公允的投票体系不改变，A股投资者只能充当市场的抬桥者。
第二机构投资者与散户投资者权力不平等。平安的持股情况较为固定，而且持股多为上市前的老股东，相互之间非常熟悉。自己人投票，结果可想而知。平安对于机构投资者不敢怠慢，表决前奔赴各地找机构股东一一“沟通”，而机构也投鼠忌器，担心日后大单，担心不可与人言的种种好处旁落。绝大部分散户投了反对票，但市场规则不为他们而立。
第三受益股东与受损股东权益不平等。此次平安融资方案高票通过，说明有少数散户投了赞成票，他们将上涨的希望留给了自己，而将股市尤其是金融股全线下跌的风险甩给了全体投资者，弱势者希望更弱势的人为自己买单。
【曹絮提醒】中国证监会副主席范福春对此回应称，中国平安的融资议案仍处于履行公司内部法定程序阶段，尚未向监管部门提交融资申请，将严格审核中国平安的再融资方案。权威人士表示：上市公司再融资规划应写入年报。香港信报10号报导,中国证监会市场监管部副主任欧阳泽华表示,未来中国平安保险的再融资申请将以兼顾投资者利益和市场稳定为出发点。

【2月份中国经济数据和分析】
中国国家统计局3月10日公布,2月工业品出厂价格(PPI)同比增长6.6%。该数据稍高于此前调查的预测中值6.5%,并再度创下逾三年来的月度新高。PPI将会推高消费通胀指数。农产品价格上涨向加工食品价格传导的趋势会持续下去,通货膨胀的预期亦将上升, 预示通胀面临更长期压力。19位分析师预计的2月CPI增幅中值为8.0%,涨势盖过上月创下的逾11年新高7.1%。
中国海关公布,中国2月贸易顺差为85.55亿美元，出口同比增长6.5%,进口同比增长35.1%。（曹絮注：1月贸易顺差为194.9亿美元,出口同比增幅为26.7%,进口同比增长27.6%。）分析：进口强劲增长的背後可能很大部分来自于进口商品价格的大幅飙升,如果情形果真如此则不太乐观,这意味着内需对进口的推动因素被高估了。总体而言,我们维持今年出口将略有减速,进口增长则将有所提速的总体判断。
中国为平抑物价将增加紧缺商品进口。全国政协委员、商务部副部长廖晓淇说，目前中国正在进口一些紧缺商品，主要是像铁矿石这样的资源型产品。同时一些紧缺商品，比如能源、大豆等农产品还需要进口。
【曹絮提醒】08年中国经济八大悬念：金融业：拓海外；电信业：重组年；房地产：拐点近；汽车业：聚裂变；民航业：战上海。

【珠三角工厂关闭或搬迁 国家政策是主因？】
英国路透香港3月9日报道，当美国出现工厂生产线停产情况时，往往会出现贸易保护主义抬头。在中国，则在发生相反的情况。中国与其他快速发展的工业化经济类似，正逐步了解到，不能依赖生产廉价、简单的商品与他国竞争，同时这种生产还是以高消耗日益昂贵的原材料，如石油和铁矿石等为代价的。国家决策者急于发展更为有效和高附加值的产品，籍此迎来更加可预期及可持续的经济增长。
“这些正在关闭中的工厂事实上是创造性消灭的牺牲品”咨询人士Edith Terry表示。随着投入成本的增大，中国政府希望国内工业较发达地区，摆脱低端产业。700万人口的东莞拥有数万家工厂，东莞市委书记近期抱怨称，根深蒂固的利益可能成为搬迁阻力。他以一处镇上的一座大型鞋厂为例，该厂是当地劳动力雇佣大户，同时是税收的重要来源。为吸引“更好的”企业，当地政府同时出台了优惠政策，如税收优惠和低息贷款等。广州以这种方式吸引了日本大型汽车厂商，目前成为了中国汽车制造业重镇。最为重要的政策是，中央政府继续让人民币升值，这伤害到出口企业的利益，同时严苛的《劳动法》今年已生效使用。
【曹絮提醒】广东省省长黄华华表示，珠三角企业没有大量迁移。07年，珠三角外迁企业244家，但新进的企业7000多家。我们鼓励珠三角企业向广东山区和东西两翼转移。下一步，我们准备出台新政策。山区和东西两翼用电价格将远远低于珠三角，鼓励劳动密集型产业向山区、东西两翼转移。最后，还要鼓励加工贸易企业出口转内销。以前是不允许内销的，现在允许了。

【国际游资继续增长快速，商务部高度注视】
2月18日，商务部公布1月份我国FDI(实际外商直接投资)高达112亿美元，较去年同期增长接近110%。此前有数据显示，去年12月的FDI已达到130多亿美元。而去年全年，我国FDI总额为747。68亿美元。2月28日，商务部一位官员向记者透露：“我们正在对1月份甚至近一年来FDI的结构进行深入分析，期待能从中找到问题的症结，这种分析不再局限于FDI本身，而是对整个经济链条的系统化解析。
国际上应对美国次级债危机引发连锁反应的普遍做法是降息。但中国为了抑制投资过热和通胀加速，此前一直是小幅加息并配合上调准备金等紧缩政策，这就使人民币和其他国家货币之间的利差在加大，构成了国际游资的巨大诱惑。
FDI与贸易顺差直接相关，如美国在计算双方贸易情况的时候，就把对华的直接投资计算在贸易顺差内，而贸易顺差的加大，将让美国有充足理由逼迫人民币继续升值。人民币升值的直接结果，是导致国际游资大举进入中国。以2007年为例，人民币兑美元汇率升幅高达20%，也就是说，国际游资只要设法把美元换成人民币，什么都不用做，即可直接获得相应比例的丰厚收益。
【曹絮提醒】商务部外资司李志群司长透露07年中国吸收外资有如下特点：制造业吸收外资下降，服务业增速较快，中西部吸收外资增幅较大。
QDII，合格境内机构投资者。是允许在资本帐项未完全开放的情况下，内地投资者往海外资本市场进行投资。相反QFII，合格境外机构投资者。
FDI：外商直接投资。在投资人以外的国家所经营的企业拥有持续利益的一种投资，其目的在于对该企业的经营管理具有发言权。 跨国公司是FDI的主要形式。相反ODI 对外直接投资（内对外），FDI是外对内。

【世界银行的中国烦恼】
世界银行在中国正面临的一种转变——融资功能在中国已经弱化了，因为中国政府并不缺钱。“中国更需要新的ideas。”世界银行中国局及蒙古局局长杜大伟说。
　 世界银行在中国的对口部门是财政部，世行所带来很多经验都已经成了国内一些行业的标准做法，最明显的是1984年引进的招标采购方法。另外一项影响深远是排污收费制度。经世行建议，中国1987年第一次实行排污收费，国务院特批在上海试点。到1997年时，这就成了一项制度。
现在的问题是，为中国带来新的ideas越来越困难了。“我们最担心的是，当我们告诉中方一个想法的时候，他们说已经知道了。如果我们能带来新想法，那么我们就能继续在中国存在，如果做不到，我们很快就会失去价值。”在杜大伟看来，中国未来十年最大的挑战在于资源短缺和环境恶化，世行未来一段时间内在中国的业务重点也是这两方面。特别是环保，2005年以来，世界银行集团约75%的业务活动都以环保作为目标。
【曹絮提醒】中国银行遭大资金抛弃24亿沦落第一低价股，与其类似的还有工商银行，机构约出逃资金74亿元。虽然如此　瑞银集团亚太金融行业分析师王瑶平认为，今年中国银行业仍可看好，并预计整体增长率将超过35%。

【欧元还将走多远？】
欧元兑美元由1.36升至1.52上方，累计升值幅度接近12％。一向对汇率问题寡言少语的欧洲央行总裁特里谢在会见财政部官员时也表示，希望美国坚持强势美元政策。技术角度方面，随着在08年3月5日欧元创出1.5305的历史新高，欧元兑美元也触及上升通道的顶端，后市走势面临分歧。
美国需要弱势美元：美国在全身心地拥抱弱势美元，这也成为美国经济复苏的唯一稻草。美国的宽松货币政策和低利率水平，促使美元对主要币种不断贬值，这也是美国经济复苏的希望所在。美国经济的衰退动因决定了只能用大幅减息来刺激经济复苏和成长。
欧美利率前景展望：初级商品市场的繁荣促使商品价格高位运行的态势将进一步持续，预期后市全球通胀压力仍将升温，欧洲央行将保持货币政策的稳健， 08年上半年维持利率不变。市场预期08年上半年美联储将继续减息100个基点，使得联邦基金利率达到2％的水平，以刺激经济的复苏。从宏观角度来看，欧美利差将进一步加大，截至08年中期欧元强势仍将延续。　
综上，欧洲央行对通胀的对抗和美国经济对弱势美元的依赖，使得欧元后市仍将有一定上涨空间。
【曹絮提醒】欧元集团主席贾克表示，欧元币值相对于其它货币被高估，但外汇市场的现状反映的是美元疲弱，而不是欧元强势，日圆和人民币被低估，美元在高估与低估之间，但趋于被低估，而不是正确反映经济基本面。
中国人民银行行长周小川表示，“至于说中国的利率上调的空间，我个人认为利率上调的空间肯定存在”。让我们一起来学习如何进行汇市分析，了解汇率和哪些有相关联。
欧洲央行能否释放欧元多头能量？欧洲央行预计将利率保持在4。00%，但2月CPI预估值远超央行目标2.0%，至3.2%，毫不怀疑欧央行将努力控制消费者物价的飞涨态势。另外，美国对欧洲商品的进口下滑也被新兴市场需求所弥补。然而，利率预期取决于欧央行行长特里谢是否会在随後的政策声明中维持强硬立场。如果特里谢继续将重点放在物价稳定上，市场将做出欧洲央行在2008年上半年维持利率不变的判断；如果政策声明更为关注经济增长面临的下行风险，或通过欧元强势令人不安，可能削弱经济增长一类的言辞进行干预，那厶市场可能预期减息近在咫尺。
议息结果仍是影响欧元兑美元的重大事件风险。但众所周知，特里谢是坚定的强硬派，鉴于2月CPI预估值录得人的3.2%，特里谢可能明确表示欧洲央行近期不会考虑减息。如果欧洲央行本周维持这一立场，欧元兑美元可能上破历史高点1.53，目标指向1.5391。但只要特里谢暗示其立场略微温和，或对欧元强势感到不满，欧元兑美元可能朝1.5140回撤。

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