准上市企业如何酝酿融资

准上市企业如何酝酿融资

汉鼎咨询：www.heading-century.com

企业在上市前可能会进行几轮私募融资，这些私募行为可以统称为上市前私募。其中，在企业的初创和成长阶段进行的培养型私募风险较高，而当企业发展成熟，并已经迈向了即将上市的门槛，这时所进行私募融资被称为Pre-IPO。

Pre-IPO基金是指投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时，其退出方式上市后，从公开资本市场出售股票退出。同投资于种子期、初创期的风险投资不同，Pre-IPO基金的投资时点在企业规模与盈收已达可上市水平时，甚至企业已经站在股市门口。因此，Pre-IPO基金的投资具有风险小，回收快的优点，并且在企业股票受到投资者追崇情况下，可以获得较高的投资回报。在近几年，Pre-IPO基金发展很快。在美国、欧洲、香港等资本市场上，已经有基金管理公司专注投资于上市前期企业。规模较大的投资基金，如高盛、摩根士丹利等，在其投资组合中，Pre-IPO投资也是重要的组成部分。

汉鼎咨询准上市企业咨询部门经理分析指出：Pre-IPO的风险相对较小，其投资人可能是培养企业的私募投资者，也可能会有新的专门从事Pre-IPO的私募投资人进驻。中国大多数企业在海外上市前都会先操作私募融资，上市前先进行私募融资的原因有3个：

1、在上市前引入战略投资人能够提升公司整体形象，提高上市时股票发行价格和融资效果。海外战略投资人一般为海外上市公司或是知名风险投资基金，在资本市场上对公众投资人具有明显的号召力，甚至很多战略投资人还能为公司提供业务上的支持和帮助。如交通银行最近在香港上市就先引入了战略投资人汇丰银行，从而获得了较好的融资效果和后市表现。

2、在上市前引入战略投资人能够获得海外重组所需要的外汇资金。以往的红筹操作都是以原股东设立境外壳公司，境外壳公司再收购国内企业，收购过程需要外汇资金，战略投资人的资金可做这一用途。

3、在上市前引入战略投资人能够获得上市费用。企业在运营中如果支付大量费用可能会给公司现金流带来压力，如果在海外引入战略投资人就可在海外直接支付费用，较为简便。

 汉鼎咨询顾问史常青同时也表示：投资机构的投资决策是建立在极为科学及周密的调查和研究的基础之上的，企业要获得融资，投资者一般遵循以下3个准则：

　　1、市场评估，一个成功的企业必须要有一个好商业模式、产品或服务，有经验的投资机构也一定首先会从市场角度来评估这个商业模式、产品或服务。看看市场是否能接受、进入市场是否及时等；其次，投资机构会从市场竞争的激烈程度来评估。企业的商业模式、产品或服务是市场上独一无二或远远优胜于其他同类产品的投资机构会更加感兴趣。

2、投资成本核算，为了保障成功率，投资机构需要极为谨慎地计算成本。计算企业的财务预算，常常是要计划预算至三、五年或八年甚至更长，需要估算一个新起步的公司由亏损转盈利所需的总资本，从而研究判断他们投资收益的目标是否能够达到。

3、有把握地回收投资，投资机构真正感兴趣的并不是控制他们所投资的公司，而是要把投资资本及大部分的收益回馈给原始投资者。在所投公司成功之后，投资机构便要开始寻找将资本变为现金的各种可能，研究判断最佳转出方式的可行性，如果他们对转出的方式毫无把握，他们是不会轻易做出投资决定的。