人民币加速升值将吸引更多资本涌入

上周六，人民币汇率突破7.40元大关。本币升值是本轮牛市的一大主题，而中金国际日前发表报告称，明年人民币必须加速升值以抑制通货膨胀。

3P+}#|_'D8@2Z(\n^0　　历史经验表明，美元贬值时，国际资本纷纷流向新兴市场，美国经常项目赤字有所收窄;但美元汇率触底、经常项目调整完毕之时，资本流动趋势便出现逆转。自美元于2001年开始贬值以来，涌入新兴市场的国际资本一直呈现上升趋势。目前的问题是，美元未来持续贬值的幅度有多大，持续时间有多长。这一问题的答案对于判断资本流动可能逆转的时机具有重要意义。世界经理人管家,K x3k0_ TpU

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　　中金国际估计，美元实际有效汇率(目前已下跌23%)未来两年将再贬值15%-20%，才能将美国经常项目赤字改善至GDP的3%左右，接近过去25-30年的均衡水平。这意味着资金流向在2009年之前不会出现拐点性的变化。到目前为止，在美元贬值的同时，主要升值货币是其他发达经济体货币(特别是欧元)。展望未来，人民币和其他新兴市场货币对美元将出现更大幅度的升值。

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9T ha(TG0　　中金称，美元加速贬值将为全球大宗商品价格提供支撑。在这种局面下，中国作为大宗商品净进口国，极有必要加速人民币升值步伐、抑制输入通货膨胀。世界经理人管家'R,P3IVwb

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