国际投控型机构运作模式

上一篇 / 下一篇  2014-11-26 14:22:33


首先,我们来看看投控型企业到底有些什么运作的手法。

美国黑石,这家公司的主要手法是大手笔收购,三年不发市,发市吃三年,这种大手笔收购,财务型投资,纯粹财务型投资,进去是为了出来。然后公司退出来的时候,将产权交给谁呢?交给若干联盟战略投资。为什么会这么做?因为在我进去的时候,整合得差不多了,但是我摆明了是一个财务投资者——黑石在全球有很多战略投资者的联盟。

简单地说,我们一般认为,三年左右抛掉的是财务型投资者,三年以上的是战略型投资者,这是民间一个比较粗的分法。那么也就是说,黑石主要是做短线的,但是黑石有很多联盟是做中长线的,等到黑石把价值经营出来了以后,黑石又想去做另外一块企业的时候,这时候他的联盟就上来发挥作用了。

而另一家企业,德州太平洋,是在市场低迷的时候投入资本市场,挖掘远见利润。所谓别人贪婪时你恐惧,别人恐惧时你贪婪,说的就是德州太平洋的运作。这家公司特别擅长在市场低迷时期进入,所以郭广昌和柳传志这两个人在做他们的投资板块的时候,都不约而同喊出来,做中国德太,就是这个意思。还有新加坡的淡马锡,它的奥秘就在于秉持价值投资,把握一臂距离,把握各地发展周期。淡马锡最开始,第一波是做工业地产的;第二波新加坡起飞了,招商任务完成了,开始做新加坡的航运;第三波做新加坡的航空和金融;第四波新加坡已经无他了,弹丸之地,600多平方公里,玩一玩就玩掉了,那么干什么,融入亚洲,做中国建行等等优质企业的投资者,做苏州工业园,拥抱中国。可以说淡马锡的这种冲浪式,一波更比一波高的发展方式,非常值得我们学习。橡树公司,运作的最大特点是折价购买其它公司的不良资产,等到经营改善后出手,属于能力型套利。这家公司不是去买股权,而是喜欢去把其中的一块不良资产买下来。但是更厉害的是,它特别擅长于把不良资产做成优质资产,在这方面它是非常有能力的。

另外,阿波罗是美国最牛的一种PE模式,对不良的债务进行重组,对破产程序的精通,使得他总是能够从中大赚其钱,这是阿波罗的运作。华平是很受人欣赏的一个公司。华平的运作模式是,通过长线投资,以核心能力为平台,大胆投入,全力协助成长。华平的运作中非常值得学习的是什么呢?华平一般是并购一家企业,然后就像自己做产业一样,全情投入,做上三年左右,把这个行情摸明白。然后以这个公司,以这个产业公司的经理班子为基金经理,他们下去去寻找新的并购对象。而华平母公司的经理班子,这时候因为这三年里面整合这家公司,也得到经验了,就做判断。下面的产业公司的找项目,母公司的人做判断。

一般来讲,华平以五到八年为周期,换一个产业,通过今年并购一个企业,等于切入一个产业。在五到八年里,就着这个产业,抓住不放。虽然雷曼兄弟也有这个特色,但是全球来看,风格最鲜明的是华平。

最后,凯雷是政治搭台,利用人脉撬动市场关系。小布什,英国的前首相梅杰,美国的拉姆斯菲尔德,菲律宾的阿罗约以及阿基诺夫人,日本前首相桥本龙太郎,李登辉,全部是凯雷资本的董事。这种董事是关系董事,给公司拿项目的董事。比如香港的梁锦松,上一次大赚一把。他牵线把黑石19.9%的股权卖给中投集团,后来最后谈成12,不是19,中投集团花了好几十个亿的美金进去,而且没有投票权,就是买了一个优先股,等于发了个半高利贷,而且风险还不保障。把中投的总裁楼继伟很是坑了一把。但是梁锦松个人据说作为中间,做人脉介绍就拿下将近十个亿的人民币,靠的是什么,就靠的人。

当然,各个国家的投控型运作,都各有特点,但是最有特点的其实差不多都聚合在美国。

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